專題：市場調整接近尾聲！積極信號已經開始出現

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　　受冬儲補庫需求以及供給偏緊影響，近期動力煤價格時隔3年再度重返千元上方。中國煤炭市場網（以下簡稱“CCTD”）發布的數據顯示，10月12日，CCTD環渤海5500大卡動力煤現貨價格報1004元/噸，此后多日上漲；截至10月16日，環渤海5500大卡動力煤現貨價格報1025元/噸，較年初上漲47.27%。

　　“煤價上行的核心驅動仍是供需格局偏緊。”深圳市排排網基金銷售有限責任公司研究員張鵬遠對《證券日報》記者表示，“供給端存在剛性約束，如安全監管常態化，新增產能釋放受限，國內原煤產出彈性偏弱，疊加海外煤炭供應擾動，支撐煤價中樞抬升。需求端具備韌性，夏季用電負荷走高，煤電保供、電廠持續補庫，疊加能源安全定位強化，煤炭作為基礎能源的戰略價值被重估。與此同時，國際油價維持高位，能源替代效應顯現，煤化工相對油化工經濟性提升，同時高油價推升海運成本，抬高進口煤到岸價，對國內煤價形成外部支撐。”

　　庫存方面，CCTD監測數據顯示，截至10月16日，沿海和內陸區域動力煤終端用戶庫存維持在1.2億噸左右，較去年同期下降6.3%。同時，隨著天氣轉冷，北方多地已于10月上半月陸續啟動冬季供暖，10月下半月，冷空氣活動頻繁，供熱區域將進一步擴大，內陸地區電廠日耗或隨之提升，電廠將積極進行冬儲采購，市場活躍度將提升。

　　中泰證券認為，雖然復產增產保供政策有望推動產地供應逐步恢復，但實際增量釋放仍需時間，疊加大秦線秋檢尚未結束，港口調入或繼續受到制約。與此同時，隨著供暖范圍擴大、電廠冬儲采購逐步釋放，下游拉運需求仍有支撐。因此，供需偏緊格局有望延續，煤價易漲難跌。

　　“煤炭行業成本相對穩定，煤炭價格上漲可以直接改善煤炭企業的盈利預期，對業績改善形成支撐。”廣東華輝創富投資管理有限公司總經理袁華明對《證券日報》記者表示。

　　受今年以來煤價上行影響，上半年已有八成動力煤行業上市公司業績同比改善。進入三季度，煤價進一步上行，繼續增厚上市公司利潤。

　　以廣匯能源股份有限公司（以下簡稱“廣匯能源”）為例，該公司近日發布的前三季度業績預增公告顯示，預計2026年前三季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為27億元至28億元，同比增長166.83%至176.71%。其中，第三季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤預計為14.2億元至15.2億元，同比增長795.08%至858.12%。

　　對于業績增長的原因，廣匯能源表示，2026年1月至9月，國內能源行業持續回暖，供需格局穩步改善，其中8月、9月公司主要產品產量持續走高，生產端快速修復，公司搶抓行業上行機遇，主營產品銷售價格中樞抬升，噸產品凈利逐步修復。在產品價格上漲與內部管理增效的共同作用下，公司盈利空間持續拓寬，盈利能力及經營質量穩步提升。

　　10月12日，河南神火煤電股份有限公司發布2026年前三季度業績預告，預計今年前三季度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤74億元，同比增長112.05%。業績增長的主要原因為報告期內，受電解鋁、煤炭產品售價同比上漲、主要原材料氧化鋁價格同比下降等因素影響，公司盈利能力大幅增強。

　　展望未來，業內普遍認為，煤炭價格預計維持高位震蕩運行態勢，上市煤企業績有望繼續增長。

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