轉自：新華社

　　新華社貝爾格萊德10月9日電? 新聞分析丨美債收益率走高令歐洲經濟多角度承壓

　　新華社記者金丹依

　　近期，美債收益率持續走高，連續擾動歐洲金融市場。10月8日，美國10年期國債收益率盤中升至約5.37%，創24年來新高。受其影響，歐洲多國國債收益率近期也在上升：英國10年期國債收益率升至5.527%，創2007年以來最高水平；法國10年期國債收益率升至4.961%，甚至一度觸及近24年來高位。

　　機構和市場數據表明，美債市場變化不僅推高歐洲政府融資成本，進一步加大這些國家的債務壓力，還可能造成歐洲投資者資產損失，并通過美元匯率變化增加歐洲能源進口成本和通脹壓力。歐洲央行管委普里莫茲·多倫茨就表示，當前國際金融市場聯系比以往更緊密，美國國債收益率上升存在跨市場溢出效應。

　　歐洲穩定機制研究指出，美債收益率走高將吸引資金流入美國國債市場，減少投資者對德國國債的需求，進而推動德國國債收益率上升。由于德國國債是歐元區債券市場的重要定價基準，這一變化可能進一步推高歐元區其他國家的融資成本。歐洲穩定機制對1998年至2025年數據進行量化研究發現，美國國債凈供給若超預期增加約250億美元，可能推動德國10年期國債收益率上升約10至15個基點，影響持續約10個交易日。

　　由于歐洲政府和投資者持有大量美國國債，美國國債收益率大幅波動會通過對資產價格的影響放大金融市場波動。歐洲穩定機制首席經濟學家羅爾夫·施特勞赫指出，歐洲與美國金融市場聯系緊密，美國股票和國債價格波動可能給歐洲投資者造成損失。若重新定價引發投資者集中贖回美元資產，不少歐洲投資基金可能被迫出售資產，進一步加劇價格下跌，并將壓力傳導至其他市場。

　　美國金融市場風險還可能通過高杠桿交易傳導至歐洲債券市場。國際貨幣基金組織4月發布的《全球金融穩定報告》指出，參與美國國債基差交易的部分離岸對沖基金近年來也日益活躍于歐元區政府債券回購市場。這類交易通常依賴高杠桿，一旦美國國債市場劇烈波動導致融資成本上升、保證金要求提高或風險約束收緊，相關機構可能被迫平倉、拋售債券。由于部分機構同時參與美歐政府債券市場，大規模、快速解除杠桿可能引發跨市場拋售，放大歐元區債市波動。

　　此外，美債收益率持續走高可能吸引資金流向美元資產，支撐美元走強。據路透社報道，美元指數今年秋季升至約18個月高位，今年以來美元對歐元累計升值約5%。梅西羅外匯管理公司高級投資策略師筱原宇藤表示，美國國債收益率與多數發達經濟體相比仍具有明顯優勢，而歐元持續承壓，進一步削弱其作為美元主要替代貨幣的吸引力。

　　美元走強還可能推高歐洲能源和原材料進口成本。由于國際能源通常以美元計價，即使國際能源價格不變，美元升值也意味著歐洲進口商需要支付更多歐元。荷蘭中央銀行研究顯示，國際能源價格與匯率共同影響歐元區能源成本，匯率變化還會通過企業生產成本傳導至國內通脹。歐洲央行理事會成員、芬蘭央行行長奧利·雷恩日前表示，能源價格上漲正使歐元區通脹前景更加接近歐洲央行設定的“不利情景”。

　　分析認為，美債收益率持續高企使得歐洲國家政府融資成本上升，加重財政負擔；跨市場資產價格波動可能放大金融風險，美元走強則可能推高能源和原材料進口成本，增加通脹壓力。若上述因素疊加，歐洲央行在抑制通脹與支持經濟增長之間將面臨更大政策權衡，歐洲經濟復蘇也可能承受額外壓力。（完）