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　　近日，理想 汽車 交出了一份業績承壓明顯的半年度成績單。2026年上半年，理想汽車實現營收486.5億元，同比下降13.4%；凈利潤由上年同期的盈利17.44億元轉為虧損39.81億元。

　　凈利潤大幅反轉的背后，是毛利率被腰斬，交付量同比下滑。

　　財報顯示，理想汽車毛利率由去年同期的20.3%下降至9.5%，核心拖累來自車輛銷售毛利率下滑。車輛銷售毛利率由去年同期的19.6%下降至7.8%。公司財報解釋，該變化主要源于不同產品組合帶來的結構變動。

　　一邊是營收規模收縮，另一邊是單車盈利能力大幅下滑，兩大指標共同造成了理想汽車今年半年度大額虧損。

　　作為率先實現盈利的造車新勢力，是否有在激烈的價格戰與產品迭代 周期 中增強抗風險能力，理想汽車還有待市場的檢驗。

　　南昌某商場內展示的理想汽車。

　　【營收下滑承壓】

　　從財報來看，車輛銷售營收下滑是理想汽車營收下降的核心因素。

　　今年上半年，理想汽車實現營收486.5億元，較上年同期的561.72億元下降13.4%。

　　從拆解業務結構來看，公司主營業務車輛銷售收入為456億元，同比下降14.9%；其他銷售和服務收入30.50億元，同比上漲16.92%。

　　理想汽車方面表示，主要原因是不同產品組合導致平均售價下降以及車輛交付量減少。

　　從交付數據來看，今年上半年理想汽車的新車交付量為19.3萬輛，較去年同期減少5.1%。

　　分季度看，一季度理想汽車的新車交付量為95142輛，較去年同期的92864輛同比增長2.45%；二季度銷量同比下滑明顯，單季交付汽車9.8萬輛，同比減少11.5%。

　　值得警惕的是，汽車交付量出現下滑的同時，理想汽車上半年的銷售成本總額僅微降1.7%至440.06億元。銷量收縮，但成本卻難以同步縮減。

　　針對不同產品組合導致的平均售價下降，理想汽車方面回復本報全媒體記者采訪時稱，截至9月底，理想汽車現有產品將完成全面換代，并新增新形態家庭旗艦SUV理想i9。至此，增程產品矩陣理想L系列，以及純電產品矩陣理想MEGA和理想i系列，分別形成了覆蓋20萬元至60萬元市場的完整產品矩陣。其中，理想L9、理想L8、新一代理想MEGA和理想i9將提升高價值車型占比，對整體均價形成支撐。

　　在理想汽車看來，穩住價格體系的核心不是依靠優惠，而是持續提高產品價值。新產品集中搭載馬赫M100 芯片 、馬赫VLA模型、5C超充、自研 電池 和全線控底盤等技術。上市初期，理想L9 Livis版本訂單占比約85%，理想L8也以Ultra版本為銷售主力，說明用戶愿意為真正有價值的技術升級付費。

　　盡管上半年新車交付量出現下滑，但理想汽車在高端市場的基本盤依舊穩固。在20萬元及以上中 國新能源汽車市場，理想汽車仍以12.1%的市占率穩居中國汽車品牌銷量榜首。截至2026年6月30日，理想汽車的累計交付量達到1733687輛。

　　理想汽車的營收近幾年波動不已：公司營收由2023年的1238.5億元，增至2024年的1445億元，再降至2025年的1123億元，同比下降22.3%，2026年上半年收縮至486.5億元，同比下降13.4%。

　　【由盈轉虧探因】

　　理想汽車凈利潤由盈轉虧， 綜合 毛利率的大幅下滑，是本輪業績由盈轉虧最核心的因素。

　　公司綜合毛利率從去年同期的20.27%下滑至9.55%，遭遇腰斬；整車毛利率同比下滑超10個百分點，造成業務毛利大幅收縮，這是公司當期由盈轉虧、錄得近40億元凈虧損最主要的原因。理想汽車表示，車輛毛利率由去年同期的19.6%下降至7.8%，主要是不同產品組合導致。

　　不過，財報中也釋放出邊際改善的信號。理想汽車表示，二季度綜合毛利率已由一季度的7.9%回升至11.0%，環比提升3.1個百分點；整車毛利率由6.1%回升至9.4%，環比提升3.3個百分點，已經呈現明確的觸底反彈趨勢。

　　理想汽車判斷，隨著高價值車型交付占比提升、規模效應逐步釋放以及成本管控持續見效，公司預計后續毛利率將進一步改善。

　　此外，持續高位的研發費用，進一步放大了最終的虧損規模。今年上半年，公司的研發費用由去年同期的53億元增加3.3%至55億元。

　　事實上，作為率先實現盈利的造車新勢力，理想汽車的凈利潤在2023年達到118.09億元后，便進入持續下行通道。

　　財報顯示，理想汽車2024年和2025年的凈利潤分別為80.45億元、11.39億元，分別同比減少31.9%、85.8%。短短兩年時間，凈利潤便從百億元級大幅縮水至十億元級區間。今年上半年，理想汽車更是再度陷入虧損泥潭。

　　對于業績承壓的原因，理想汽車將其歸結為外部和內部兩大原因。外部層面，一方面市場大盤在下跌。2026年上半年，中國 乘用車 零售量為870.1萬輛，同比下降20.2%。同期，新能源汽車滲透率達到54.1%。銷量下滑與高滲透率并存，表明行業不再隨著滲透率提升獲得增量，市場從增量驅動全面轉入存量博弈。

　　另一方面，原材料漲價導致供應鏈成本明顯上升。2026年上半年，功率 半導體 、 存儲芯片 、碳酸 鋰 等核心零部件與原材料價格持續走高，進一步擠壓行業利潤空間。以碳酸鋰為例，截至6月底，碳酸鋰價格同比上漲123%。電池是新能源汽車成本占比最高的零部件，碳酸鋰價格大幅上行，直接抬升整車的原材料成本。

　　【質量爭議纏身】

　　業績承壓的同時，理想汽車的安全質量問題時常引發負面輿情。

　　理想汽車的 智能駕駛 輔助系統技術爭議引發關注。據媒體報道，今年1月10日，青島車主周女士駕駛理想L6時，在輔助駕駛狀態下因車輛突然失控變道發生碰撞。理想汽車官方稱事故源于“冬季低角度陽光直射導致傳感器識別受限”，并強調《用戶手冊》已注明相關局限性。但車主質疑，事故路段為青島主干道，所謂“非標準路面”說法不成立，且宣傳中“全天候激光雷達”“有效規避碰撞”等表述涉嫌夸大。

　　此外，理想汽車去年主動實施的召回事件，也給品牌蒙上了一層陰影。2025年10月，理想汽車主動向國家市場監督管理總局備案召回計劃，自2025年11月7日起召回2024年2月18日至12月27日生產的2024款理想MEGA，共計11411輛。

　　本次召回范圍內的車輛，由于該批次冷卻液防腐性能不足，特定條件下會導致冷卻回路中 動力電池 和前電機控制器的冷卻 鋁 板腐蝕滲漏，讓車輛出現故障燈點亮、動力受限及無法上電的情形，極端情況下會造成動力電池熱失控，存在安全隱患。

　　北京理想汽車有限公司為召回范圍內車輛免費更換冷卻液、動力電池和前電機控制器。