當地時間周三，太空探索公司SpaceX盤中首次破發，這場市場信心壓力測試，不僅可能動搖散戶投資者信心，也讓其他計劃重磅上市的企業陷入不利局面。

股價持續探底

隔夜（15日），SpaceX股價連續第四個交易日收跌， 報135.27美元，盤中史上首次跌破135美元IPO發行價。

這家航天企業6月12日剛完成里程碑式 IPO，募資規模創下860億美元歷史紀錄。上市初期股價一路暴漲，巔峰階段公司估值一度突破2萬億美元，創始人埃隆?馬斯克憑此成為全球首位萬億身家富豪。

SpaceX也改寫了華爾街的IPO運作規則。雖然暫時無法納入標普500指數，但按照納斯達克新規，它已經快速納入納斯達克100指數。跟蹤該指數的被動型基金與ETF會被動配置該股，為股價帶來買盤支撐。

本次大跌發生在公司星艦第13次試飛（計劃于周四開展）前夕，距離這場萬眾矚目的上市僅過去一個月，足以看出市場對這家航天巨頭的投資熱情已快速消退。自6月16日創下收盤高點以來，SpaceX市值已縮水約8600億美元，跌幅達三分之一。隨著公司即將公布首份季度財報以及更多限售股解禁，投資者正密切關注股價走勢。

另一方面，全球科技股指持續承壓，市場對科技股估值過高的擔憂始終揮之不去。米勒?塔巴克首席市場策略師馬修?梅利表示，一旦股價跌破發行價，將對市場心理形成重大打擊。“市場會形成統一論調：這只股票上漲純粹依靠題材炒作、投機泡沫，完全沒有基本面支撐。”

卡耐基資顧問研究總監格雷格?哈爾特稱，當初跟風打新、指望靠SpaceX大賺一筆的散戶，如今將會極度失望。他補充，SpaceX走勢將復刻過去30年所有熱度拉滿的新股規律：上市首月平均、中位收益普遍為負。

需要說明的是，新股上市后股價跌破發行價本屬常見現象。5 月上市的AI芯片企業Cerebras Systems已出現破發；當年 Facebook（現 Meta）上市后也曾出現類似深度回調。金融服務商 Direxion產品戰略高級副總裁瑞安?李表示，投資者往往過度糾結IPO定價與上市初期短期走勢。“客觀來看，SpaceX當下仍處在新股價格發現階段。”

Falcon Wealth Planning CEO 加布里埃爾?沙欣稱，即便短期下探至135美元發行價下方，也只是市場正常出清，過程雖痛苦但符合交易規律；尤其隨著VC、企業員工的股份鎖定期陸續到期，市場拋壓會自然增加。“短期跌破135美元并不會改變我們現有持倉策略，我們不會恐慌拋售。”

對后續超大IPO：警示還是加速信號？

SpaceX的動蕩行情也讓其他計劃重磅上市的企業舉棋難定。

部分市場觀點認為，SpaceX表現將直接影響后續大型企業上市窗口，OpenAI與Anthropic兩家 AI 巨頭均籌備登陸二級市場。哈爾特表示，今年計劃推進大額 IPO 的企業與投行都在緊盯 SpaceX走勢：“沒有任何公司愿意上市即走弱，或是被迫大幅下調發行估值。”他判斷，不少企業會直接暫緩上市，而非接受折價發行。

但瑞安?李持有不同觀點：SpaceX成功完成巨額募資，反而會倒逼資金需求龐大的AI企業加快上市節奏。“如果我是OpenAI或 Anthropic，正處于前沿大模型軍備競賽、急需海量資本，我一定會搶在對手之前完成上市融資。”

本次IPO向散戶配售約20%份額，一旦股價破發，個人投資者將承受巨大沖擊。第一財經此前曾報道，萬達研究數據顯示，上市后的三個交易日內，美國本土散戶凈買入3.698億美元SpaceX股票。在SpaceX股票上市首日，被稱為“西學螞蟻”（seohak ants）的韓國海外散戶投資者搶購了近8億美元的SpaceX股票。

沙欣警示道，大量散戶抱著 “網紅妖股”思維入場，投入了無法承受虧損的資金，大面積虧損會加深 “市場偏袒內部機構”的負面觀感。“投資者需要明白，新股上市后高波動是常態。”

不過，Domini Impact Investments金融研究總監瑪麗亞?列列納指出，承銷商通常會在上市前30天內動用綠鞋機制護盤；本次SpaceX 募資規模空前、市場關注度極高，且多家重磅AI企業排隊上市，投行大概率會加大維穩力度。“尚未實現盈利、盈利路徑模糊的科技新股天然波動極大，跌破發行價是這類標的常見走勢。”