華盛頓傳來的一紙草案，正在給A股科技板塊激起復雜的漣漪。

　　據央視網援引相關報道，美國正起草法規擬禁止進口中國制造的新型光收發模塊。根據 Counterpoint 研究數據，全球主要光收發模塊供應商中際旭創，占據全球數據中心光收發模塊市場約27%份額。作為全球市占率第一的龍頭，中際旭創以及新易盛等核心標的，瞬間被推至地緣博弈的風口浪尖。

　　圖：2025 年全球光模塊廠商排名

　　需要說明的是，截至目前該消息尚未形成正式政策，也未見官方文件落地，更多停留在“可能出現”的層面。但這項看似精準的“定點清除”式限制，在A股投資者眼中，卻演變成一道多維難題。

　　從悲觀視角來看，若禁令嚴格實施且無緩沖期，中國光模塊廠商對美系云廠商（AWS、微軟、谷歌等）的直接出口將被長期影響，企業營收將大幅削弱；從樂觀視角來看，據行業調研，國內頭部光模塊廠商的海外產能（主要為東南亞）占比已接近80%，若“原產地”規則可規避，或通過海外子公司交付，實際沖擊將大幅弱化。

　　核心推演：三個層面的靈魂拷問

　　問題1：如果市場不再交易AI產業趨勢，轉而交易“科技自強”，會發生什么？

　　答：失去與全球共振的錨，A股AI板塊或將面臨估值天花板顯著下移的可能性。國產AI產業鏈（華為昇騰、GPU替代）總市值龐大，若徹底切斷海外映射，僅靠國內敘事，流動性或將不足以支撐全面估值擴張。

　　問題2：若“大光”持續缺席，其他板塊能否扛起反彈大旗？

　　答：難度極大。非漲價品種（如代工、PCB）若要大幅上漲，必須依賴估值提升。而估值提升需要明確的“中軍品種”作為旗幟，吸引場外增量資金。光模塊作為業績確定性最強、海外映射最直接的賽道之一，其缺席或將導致各細分賽道失去估值對標，行情大概率退化為輪動而非主線，整體反彈高度或將明顯受限。

　　問題3：國產半導體能否獨立形成行情，引領科技板塊？

　　答：華為鏈或是下半年最大預期，但核心催化（新機、算力卡起量）更偏向流動性定價與估值故事，業績支撐尚需時日。半導體設備短期雖有行情，但海外云廠商的資本開支邏輯壓制存儲價格，存儲設備或難以復現6月份的強勢。

　　策略應對：保持耐心，密切關注創業板人工智能

　　光模塊的這次意外沖擊，本質上是全球產業趨勢投資與地緣政治風險溢價之間的一次劇烈碰撞。市場對光模塊的短期壓制可能只是一個脆弱的平衡態。展望后市，9月底高層有會晤安排，相關方向的關鍵催化時點不會太遠。在此之前，市場或將維持折中震蕩。

　　綜合來看，我們傾向于保持耐心，靜待邏輯修復機會，關注市場結構演變，等待更清晰的信號出現。在迷霧消散前，通過重倉光模塊的創業板人工智能等指數工具保持對賽道的緊密跟蹤，或許是一種較為理性的應對之策。

　　創業板人工智能ETF華寶（159363）及場外聯接（A類023407、C類023408）重點布局光模塊CPO龍頭，兼顧AI應用。標的指數“中際旭創+新易盛+天孚通信”含量約40%，是AI算力核心旗手。此外，創業板人工智能ETF華寶（159363）最新規模超71億元，近6個月日均成交超10億元，規模、流動性領跑同標的指數8只ETF。

　　ETF基金相關費用說明：投資者在申購或贖回基金份額時，申購贖回代理機構可按照不超過0.5%的標準收取傭金。場內交易費用以證券公司實際收取為準，不收取銷售服務費。

　　聯接基金相關費用說明：創業板人工智能ETF發起式聯接C不收取申購費；贖回費7日以內為1.5%，7日（含）以上為0%；銷售服務費為0.3%。創業板人工智能ETF發起式聯接A申購費100萬元以下為1%，100萬元（含）-200萬元為0.6%，200萬元（含）以上為1000元/筆；贖回費7日以內為1.5%，7日（含）以上為0%；不收取銷售服務費。

　　風險提示：創業板人工智能ETF華寶被動跟蹤創業板人工智能指數，該指數基日為2018.12.28，發布日期為2024.7.11，指數2021-2025年年度漲跌幅分別為：17.57%、-34.52%、47.83%、38.44%、106.35%，同期指數年化波動率為23.73%、27.34%、38.02%、45.42%、41.1%，指數成份股構成根據該指數編制規則適時調整，其回測歷史業績不預示指數未來表現。文中指數成份股僅作展示，個股描述不作為任何形式的投資建議，也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動向。根據基金管理人的評估，創業板人工智能ETF華寶風險等級為R4-中高風險，適宜積極型（C4）及以上的投資者，適當性匹配意見請以銷售機構為準。任何在本文出現的信息（包括但不限于個股、評論、預測、圖表、指標、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負責。另，本文中的任何觀點、分析及預測不構成對閱讀者任何形式的投資建議，亦不對因使用本文內容所引發的直接或間接損失負任何責任?；鹜顿Y有風險，基金的過往業績并不代表其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證，基金投資須謹慎。

MACD金叉信號形成，這些股漲勢不錯！