周五（8月7日），A股市場(chǎng)震蕩反彈，滬指低開高走，兩市放量成交2.66萬(wàn)億元。市場(chǎng)熱點(diǎn)快速輪動(dòng)，全市場(chǎng)超2800只個(gè)股上漲。港股全天震蕩上行集體收漲。

　　盤面上，CXO與創(chuàng)新藥全線走強(qiáng)，龍頭標(biāo)的——藥明康德、百濟(jì)神州AH股同步大漲。ETF方面，港股通醫(yī)療ETF華寶（159137）放量勁漲5.51%，醫(yī)療ETF華寶（512170）大漲4.53%創(chuàng)3個(gè)月新高，藥ETF華寶（562050）與港股通創(chuàng)新藥ETF華寶（520880）攜手漲超4.5%。

　　算力硬件方向繼續(xù)反彈修復(fù)，PCB狂掀漲停潮，電子ETF華寶（515260）盤中上探近4%，收漲3.36%斬獲4連陽(yáng)！存儲(chǔ)芯片走強(qiáng)，科創(chuàng)芯片ETF華寶（589190）場(chǎng)內(nèi)收漲逾3%同樣四連陽(yáng)；聚焦硬科技的港股通信息技術(shù)ETF華寶（159131）場(chǎng)內(nèi)放量收漲2.87%。

　　光模塊盤中拉升明顯，高“光”創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF（159363）場(chǎng)內(nèi)漲近1%日線五連陽(yáng)！尾盤階段，權(quán)重股中際旭創(chuàng)突發(fā)跳水，收跌逾3.5%，單日振幅超10%。據(jù)市場(chǎng)消息，該異動(dòng)或與海外光模塊廠商AAOI（應(yīng)用光電）擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃引發(fā)的競(jìng)爭(zhēng)擔(dān)憂有關(guān)。從產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期維度看，光模塊板塊景氣度仍受多重邏輯支撐。

　　展望后市，國(guó)泰海通張憶東近日發(fā)布最新報(bào)告稱，夏日寒風(fēng)將盡，最快8月上旬或有望逐步迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。A股和港股自5月中旬率先調(diào)整以來(lái)，已提前釋放部分風(fēng)險(xiǎn)，目前行情已經(jīng)基本確認(rèn)底部區(qū)域，并轉(zhuǎn)入縮量磨底和蓄勢(shì)階段。建議立足長(zhǎng)期戰(zhàn)略方向進(jìn)行左側(cè)布局，采用SMART框架篩選AI時(shí)代的硬核資產(chǎn)，重點(diǎn)布局以下主線*：

• 一是高科技與硬科技，錨定AI科技的主線分化和擴(kuò)散、精選個(gè)股。
• 二是安全資產(chǎn)，覆蓋有色金屬（黃金、銅、鎢、鉬、稀土）、能源等關(guān)鍵資源品類。
• 三是出海賽道，包括電力設(shè)備、化工、生物醫(yī)藥等。
• 四是精選具有業(yè)績(jī)改善彈性的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的龍頭公司，建議配置非銀龍頭，重點(diǎn)看好“含AI量”較高的券商龍頭。

　　【ETF全知道熱點(diǎn)收評(píng)】重點(diǎn)聊聊醫(yī)藥醫(yī)療、電子和創(chuàng)業(yè)板人工智能等行業(yè)主題的交易和基本面情況。

　　一、業(yè)績(jī)兌現(xiàn)，創(chuàng)新藥全鏈沸騰！AH近20股漲超10%，藥明康德H股新高，華寶基金港股通醫(yī)療ETF放量漲5.51%！

　　醫(yī)藥“炸場(chǎng)”，創(chuàng)新藥鏈全線爆發(fā)，港股通醫(yī)療ETF華寶（159137）、港股通創(chuàng)新藥ETF華寶（520880）、醫(yī)療ETF華寶（512170）、藥ETF華寶（562050）等相關(guān)ETF批量大漲！

　　CXO龍頭集體猛攻，批量漲超10%！藥明系領(lǐng)銜，藥明康德港股漲7%創(chuàng)歷史新高，A股漲8.49%創(chuàng)5年新高，藥明生物、藥明合聯(lián)均漲超10%！A股博騰股份20CM漲停，凱萊英、昭衍新藥10%漲停。

　　港股通醫(yī)療ETF華寶（159137）放量勁漲5.51%，標(biāo)的指數(shù)近5成倉(cāng)位布局CXO龍頭，其中藥明系（藥明康德、藥明生物、藥明合聯(lián)）權(quán)重超35%。醫(yī)療ETF華寶（512170）CXO含量近30%，大漲4.53%創(chuàng)3個(gè)月新高，成交12.35億元。

　　AH創(chuàng)新藥同步上攻，重倉(cāng)A股創(chuàng)新藥的藥ETF華寶（562050）、全倉(cāng)港藥的港股通創(chuàng)新藥ETF華寶（520880）攜手漲超4.5%。龍頭股百濟(jì)神州A股暴漲11.28%，港股漲5.26%。港股再鼎醫(yī)藥績(jī)后狂飆18.35%。

　　本周創(chuàng)新藥及其產(chǎn)業(yè)鏈催化劑尤為密集，其中，中報(bào)業(yè)績(jī)或?yàn)楹诵尿?qū)動(dòng)——CXO龍頭凈利突破驗(yàn)證行業(yè)高景氣，創(chuàng)新藥龍頭業(yè)績(jī)高增驗(yàn)證商業(yè)化兌現(xiàn)。

　　CXO方面，藥明康德業(yè)績(jī)超預(yù)期！半年度歸母凈利潤(rùn)首次突破百億元，達(dá)110.8億元，同比增長(zhǎng)29.43%。全面上調(diào)2026年全年業(yè)績(jī)指引，整體最高收入由530億元上調(diào)至605億元。6日，藥明生物官宣收購(gòu)奕安濟(jì)世CDMO資產(chǎn)以補(bǔ)充產(chǎn)能。

　　創(chuàng)新藥方面，百濟(jì)神州商業(yè)化持續(xù)兌現(xiàn)，半年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)32.71億元，同比增長(zhǎng)627.1%。并將全年?duì)I業(yè)收入預(yù)測(cè)上調(diào)至449億元-462億元。再鼎醫(yī)藥中報(bào)顯示實(shí)現(xiàn)商業(yè)化盈利，Q2凈產(chǎn)品收入達(dá)1.058億美元，環(huán)比增長(zhǎng)11%。

　　招商證券研報(bào)表示，繼續(xù)看好創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，板塊已從前期超跌修復(fù)，過(guò)渡至基本面與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)驅(qū)動(dòng)的行情，市場(chǎng)風(fēng)格和資金輪動(dòng)的影響逐步削弱。隨著中報(bào)季及創(chuàng)新藥管線催化預(yù)期到來(lái)，持續(xù)看好醫(yī)藥后市。

　　全鏈布局創(chuàng)新藥，借道ETF效率更高：

　　投創(chuàng)新藥，認(rèn)準(zhǔn)可T+0交易的港股通創(chuàng)新藥ETF華寶（520880），不含CXO，100%布局創(chuàng)新藥研發(fā)類公司，7成倉(cāng)位押注創(chuàng)新藥研發(fā)龍頭。兼顧A股創(chuàng)新藥機(jī)會(huì)，關(guān)注場(chǎng)內(nèi)唯一跟蹤制藥指數(shù)的藥ETF華寶（562050），創(chuàng)新藥含量超72%。

　　投CXO，認(rèn)準(zhǔn)可T+0交易的港股通醫(yī)療ETF華寶（159137），CXO含量超48%，其中藥明系占比超35%。兼顧A股CXO機(jī)會(huì)，關(guān)注全市場(chǎng)規(guī)模最大的醫(yī)療ETF華寶（512170），覆蓋8只CXO龍頭，權(quán)重合計(jì)近30%。

　　二、PCB不再是配角！高盛研報(bào)上調(diào)市場(chǎng)預(yù)期+英偉達(dá)Rubin架構(gòu)帶動(dòng)，電子ETF華寶（515260）最高漲近4%斬獲4連陽(yáng)！

　　電子板塊全天獲主力資金凈流入超308億元，板塊吸金額高居31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)首位，薈聚電子板塊核心龍頭的電子ETF華寶（515260）場(chǎng)內(nèi)漲幅最高上探3.94%，收漲3.36%，一舉收復(fù)20日均線，成功斬獲日線4連陽(yáng)！

　　成份股方面，PCB（印制電路板）龍頭顯著領(lǐng)漲，ETF漲幅前十大成份股中，PCB龍頭占據(jù)7席，其中，生益科技、景旺電子漲停，勝宏科技漲超12%，生益電子、深南電路、滬電股份大幅跟漲。存儲(chǔ)芯片概念股亦有亮眼表現(xiàn)，兆易創(chuàng)新漲超8%，江波龍、佰維存儲(chǔ)漲逾5%。

　　PCB為何大漲？或是由于高盛研報(bào)+英偉達(dá)Rubin規(guī)模出貨：8月6日，高盛在最新發(fā)布的研報(bào)中，大幅上調(diào)PCB市場(chǎng)規(guī)模預(yù)測(cè)。該行預(yù)計(jì)，全球AI服務(wù)器PCB市場(chǎng)將在2027年達(dá)到375億美元，較此前預(yù)測(cè)上調(diào)38%，2028年進(jìn)一步增至840億美元。此外，英偉達(dá)RubinAI服務(wù)器迎來(lái)規(guī)?；鲐浧瘘c(diǎn)，首批機(jī)柜已相繼落地OpenAI、谷歌等機(jī)房部署。預(yù)估到12月底，2026年全年出貨會(huì)到8000個(gè)整機(jī)柜，反映AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加速帶動(dòng)PCB需求回暖。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，高盛這份報(bào)告?zhèn)鬟f的最重要信號(hào)是，重新定義AI硬件的價(jià)值錨點(diǎn)。AI產(chǎn)業(yè)鏈的價(jià)值重心正在從““算力芯片”向“互聯(lián)基礎(chǔ)設(shè)施”遷移。當(dāng)單臺(tái)AI機(jī)架的PCB價(jià)值量達(dá)到數(shù)十萬(wàn)美元量級(jí)，PCB已不再是從屬配角，而是決定AI集群性能的關(guān)鍵硬件。

　　中信建投指出，受益于AI推動(dòng)，全球PCB行業(yè)正迎來(lái)新一輪上行周期。隨著正交背板需求增加、CoWoS工藝升級(jí)，PCB將更加類似于半導(dǎo)體，價(jià)值量穩(wěn)步提升。亞馬遜、Meta、谷歌等云廠商自研芯片設(shè)計(jì)能力弱于英偉達(dá)，對(duì)PCB等材料要求更高，價(jià)值量更具彈性。*

　　另一方面，“存儲(chǔ)芯片漲價(jià)潮能否持續(xù)？”這個(gè)問(wèn)題被市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注。國(guó)金證券預(yù)計(jì)，存儲(chǔ)上行周期有望延續(xù)至2027年，核心在于供給緊缺持續(xù)——大模型訓(xùn)練、推理催生海量存儲(chǔ)需求，而晶圓廠受建設(shè)與設(shè)備采購(gòu)制約，新產(chǎn)能釋放約需兩年周期，原廠擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏難以匹配需求爆發(fā)，供需缺口將支撐存儲(chǔ)價(jià)格與規(guī)模再上新臺(tái)階。*

　　【漲價(jià)+AI+自主可控，或貫穿電子板塊全年】

　　薈聚電子板塊核心龍頭的電子ETF華寶（515260）及其聯(lián)接基金（A類：012550、C類：012551）被動(dòng)跟蹤電子50指數(shù)，重點(diǎn)布局半導(dǎo)體、元件、消費(fèi)電子行業(yè)，囊括PCB（如東山精密）、存儲(chǔ)芯片（如江波龍）、半導(dǎo)體設(shè)備（如盛美上海）、先進(jìn)封裝（如長(zhǎng)電科技）、玻璃基板（如京東方A）、半導(dǎo)體硅片（如滬硅產(chǎn)業(yè)）、MLCC（如三環(huán)集團(tuán)）等熱門概念，深度綁定全球科技龍頭，成份股躋身蘋果、英偉達(dá)、谷歌產(chǎn)業(yè)鏈。

　　三、高“光”創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華寶（159363）漲近1%日線五連陽(yáng)！中際旭創(chuàng)尾盤突發(fā)跳水，發(fā)生了什么？

　　創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)繼續(xù)反彈回暖，AI應(yīng)用概念股中文在線領(lǐng)漲近7%，存儲(chǔ)龍頭江波龍、北京君正均漲超5%。光模塊CPO龍頭盤中拉升明顯，天孚通信收漲逾2%，但中際旭創(chuàng)尾盤突發(fā)跳水，收跌逾3.5%，單日振幅超10%。

　　熱門ETF方面，重倉(cāng)光模塊龍頭的創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華寶（159363）場(chǎng)內(nèi)一度沖高近3%，尾盤受龍頭跳水拖累短暫翻綠，隨后迅速拉升，最終收漲近1%，成功斬獲五連陽(yáng)。

　　中際旭創(chuàng)午后跳水或與一則消息有關(guān)。據(jù)悉，海外光模塊廠商AAOI（應(yīng)用光電）財(cái)報(bào)及電話會(huì)透露大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的擔(dān)憂。

　　AAOI的電話會(huì)上指出，今年目標(biāo)是單月提升3倍的產(chǎn)能，需要更多的自動(dòng)化設(shè)備擴(kuò)產(chǎn)。AAOI計(jì)劃年底月產(chǎn)65萬(wàn)只800G/1.6T產(chǎn)品，明年產(chǎn)能提升十倍以上，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其長(zhǎng)期搶占國(guó)內(nèi)廠商份額的擔(dān)憂，盡管有分析指其短期影響有限且技術(shù)依賴國(guó)內(nèi)頭部公司，但該負(fù)面?zhèn)髀勅杂|發(fā)股價(jià)下跌。

　　聚焦光模塊板塊整體，三重邏輯支撐中長(zhǎng)期景氣度：

　　1、資本開支上修印證產(chǎn)業(yè)景氣，云收入高增驗(yàn)證商業(yè)化落地。中信證券認(rèn)為在云廠商業(yè)績(jī)不斷印證AI對(duì)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)的背景下，AI集群規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)張，光互聯(lián)作為集群網(wǎng)絡(luò)的重要環(huán)節(jié)，將在GPU配比提升、端口速率升級(jí)和“光進(jìn)銅退”三重因素下持續(xù)高速增長(zhǎng)，看好光通信板塊中長(zhǎng)期景氣度。*

　　2、光互聯(lián)持續(xù)加碼，CPO量產(chǎn)落地加速集群重構(gòu)。開源證券研報(bào)指出，英偉達(dá)RubinUltra重心轉(zhuǎn)向NVL576級(jí)規(guī)模化互聯(lián)，系統(tǒng)形態(tài)為8個(gè)72-GPU機(jī)架互聯(lián)，采用NPO實(shí)現(xiàn)跨機(jī)架連接。同時(shí)CPO已步入量產(chǎn)，下半年將大量導(dǎo)入全球AI工廠，有望加速光學(xué)互聯(lián)技術(shù)滲透，推動(dòng)光通信價(jià)值量結(jié)構(gòu)性重估。*

　　3、調(diào)整充分估值低估，籌碼出清夯實(shí)修復(fù)基礎(chǔ)。國(guó)盛證券認(rèn)為，光模塊板塊前期過(guò)度擁擠的交易結(jié)構(gòu)正在改善，短期風(fēng)險(xiǎn)已得到較大程度釋放。底部區(qū)域的充分換手和籌碼的再平衡仍然需要時(shí)間，后續(xù)需靜待利好因素的逐步積累與市場(chǎng)信心的漸進(jìn)修復(fù)。*

　　AI交易主線上，除光模塊等算力卡位板塊之外，還可重點(diǎn)關(guān)注AI應(yīng)用。參照美股SaaS標(biāo)桿，Palantir季報(bào)超預(yù)期大漲，市場(chǎng)正給予AI應(yīng)用落地能力極高溢價(jià)。創(chuàng)業(yè)板人工智能匯聚大量“軟件+硬件”結(jié)合標(biāo)的（如行業(yè)垂類應(yīng)用），相較于純硬件通信，更受益于應(yīng)用層業(yè)績(jī)兌現(xiàn)與估值體系重塑的雙擊邏輯。

　　創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華寶（159363）及場(chǎng)外聯(lián)接（A類023407、C類023408）重點(diǎn)布局光模塊CPO龍頭，兼顧AI應(yīng)用。標(biāo)的指數(shù)“中際旭創(chuàng)+新易盛+天孚通信”含量約40%，是AI算力核心旗手。此外，創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華寶（159363）最新規(guī)模超74億元，近6個(gè)月日均成交超10億元，規(guī)模、流動(dòng)性領(lǐng)跑同標(biāo)的指數(shù)8只ETF。

　　注：費(fèi)率詳見各基金法律文件。

　　提醒：近期市場(chǎng)波動(dòng)可能較大，短期漲跌幅不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)。請(qǐng)投資者務(wù)必根據(jù)自身的資金狀況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力理性投資，高度注意倉(cāng)位和風(fēng)險(xiǎn)管理。

　　*機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)參考資料來(lái)源：國(guó)泰海通《是反彈還是指數(shù)級(jí)反轉(zhuǎn)？張憶東最新觀點(diǎn)：已經(jīng)基本確認(rèn)底部區(qū)域》；招商證券20260802《生物醫(yī)藥行業(yè)周報(bào)：中報(bào)季看好醫(yī)藥后市，推薦創(chuàng)新藥，CXO，上游與藥房等》；高盛8月6日發(fā)布的《高盛：大幅上調(diào)AI服務(wù)器PCB與CCL市場(chǎng)空間預(yù)測(cè)》；中信建投7月7日發(fā)布的《PCB行業(yè)：AI PCB需求放量、高階升級(jí)趨勢(shì)明確，打開設(shè)備耗材新空間》；國(guó)金證券6月14日發(fā)布的《電子行業(yè)研究：AI需求強(qiáng)勁，存儲(chǔ)漲價(jià)趨勢(shì)有望持續(xù)》。中信證券《AI投資回報(bào)閉環(huán)已現(xiàn)，堅(jiān)定看好光通信板塊》；開源證券《光通信配置時(shí)刻已至》；國(guó)盛證券《光：恐慌宣泄，否極泰來(lái)》

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：電子ETF華寶被動(dòng)跟蹤中證電子50指數(shù)，該指數(shù)基日為2008.12.31，發(fā)布于2009.7.22；創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華寶被動(dòng)跟蹤創(chuàng)業(yè)板人工智能指數(shù)，該指數(shù)基日為2018.12.28，發(fā)布日期為2024.7.11；指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)。文中提及個(gè)股僅為指數(shù)成份股客觀展示列舉，不作為任何個(gè)股推薦，不代表基金管理人和基金投資方向。任何在本文出現(xiàn)的信息（包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等）均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說(shuō)明書》、《基金產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)的產(chǎn)品?；鸬倪^(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。根據(jù)基金管理人的評(píng)估，創(chuàng)業(yè)板人工智能ETF華寶、港股通信息技術(shù)ETF華寶、科創(chuàng)芯片ETF華寶、港股通創(chuàng)新藥ETF華寶、港股通醫(yī)療ETF華寶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R4-中高風(fēng)險(xiǎn)，適宜積極型（C4）及以上的投資者，文中提及的其他基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3-中風(fēng)險(xiǎn)，適宜平衡型（C3）及以上的投資者，適當(dāng)性匹配意見請(qǐng)以銷售機(jī)構(gòu)為準(zhǔn)。銷售機(jī)構(gòu)（包括基金管理人直銷機(jī)構(gòu)和其他銷售機(jī)構(gòu)）根據(jù)相關(guān)法律法規(guī)對(duì)以上基金進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，投資者應(yīng)及時(shí)關(guān)注基金管理人出具的適當(dāng)性意見，各銷售機(jī)構(gòu)關(guān)于適當(dāng)性的意見不必然一致，且基金銷售機(jī)構(gòu)所出具的基金產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果不得低于基金管理人作出的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)評(píng)價(jià)結(jié)果?；鸷贤嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因考慮因素不同而存在差異。投資者應(yīng)了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益情況，結(jié)合自身投資目的、期限、投資經(jīng)驗(yàn)及風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎選擇基金產(chǎn)品并自行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)以上基金的注冊(cè)，并不表明其對(duì)本基金的投資價(jià)值、市場(chǎng)前景和收益做出實(shí)質(zhì)性判斷或保證?；鹜顿Y須謹(jǐn)慎。

MACD金叉信號(hào)形成，這些股漲勢(shì)不錯(cuò)！