7月27日，國產DRAM存儲芯片龍頭長鑫科技（688825.SH）正式登陸科創板。

上市首日，長鑫科技股價以471.59%的漲幅跳空高開，開盤價報49.5元/股，盤中漲幅一度超530.00%。

截至27日收盤，長鑫科技上漲465.82%，收盤價49.00元/股，總市值突破3.28萬億元，位列A股第一位，超越了工商銀行和農業銀行曾經的A股市值最高點。

這場發行規模空前的科創板超級IPO，是國產存儲芯片產業鏈走向成熟的標志性節點，同時也讓潛伏其中的保險資金迎來了驚人的價值兌現期。

從早期的私募融資、IPO戰略配售，到末端的網下申購，險企通過全生命周期的深度參與，完成了對這家硬科技龍頭的重金布局。該項目創造了巨大的財務回報，為保險資金服務新質生產力、做實“耐心資本”提供了極具價值的參考樣本。

長鑫科技登陸科創板首日大漲，也讓提前押注這家企業的保險資金迎來一場備受市場關注的價值兌現。

7月27日，長鑫科技登陸上交所科創板，開盤報49.5元/股，漲471.59%。

盤中，長鑫科技股價走高，漲幅一度超530.00%，截至27日收盤，長鑫科技收漲465.82%，收盤價49.00元/股，總市值達3.28萬億元，位列A股第一位，超越了此前的工商銀行和農業銀行市值高點，也成為了近年來資本市場最受關注的科技IPO之一。

從行業低谷到登陸資本市場，保險資金穿越產業周期持續持有，也使長鑫科技成為近年來保險資金布局硬科技最具代表性的投資案例之一。

早在私募融資階段，和諧健康、國壽投資、人保資本、陽光人壽、中郵人壽以及人保科創等6家險資主體便已完成布局，合計認繳出資23.85億元，發行前合計持有公司3.96%的股份。

如果按照23.85億元的認繳出資額計算成本，27日49.00元/股的收盤價測算市值，上述6家險資主體合計持股市值達1168.74億元，盈利超1144.89億元。

除一級市場投資帶來的高額回報外，參與科創板IPO戰略配售、網下申購的險企同樣獲利豐厚。

人保財險、中國人壽、中郵人壽、泰康人壽四家機構在發行階段各獲配約1154.73萬股，每家機構初始配售投入約為1億元。在465.82%的漲幅加持下，這單筆1億元、共計4億元的投入增值至22.66億元左右，四家共計浮盈超18.66億元。

不過，由于設置18個月限售期，這部分收益目前仍停留在賬面層面，其最終投資回報仍取決于企業未來經營表現及資本市場走勢。

此外，據21世紀經濟報道記者不完全統計，6家養老保險公司、19家保險資產管理公司、7家壽險公司參與網下申購，上述三類保險機構合計獲配金額約56.65億元，27日收盤時，該部分資金浮盈263.87億元。

截至收盤，上述保險機構合計浮盈達1427.42億元。

長鑫科技的資本化進程中，保險資金覆蓋了企業股權融資、上市發行乃至公開市場投資等多個環節，形成了一條貫穿企業成長周期的投資鏈條。

早在2023年3月，長鑫科技前身睿力集成電路有限公司完成第六次股權轉讓時，和諧健康、國壽投資、人保資本、陽光人壽、中郵人壽、人保科創等6家險資主體就現身股東名單。

值得關注的是，這些投資大多發生在長鑫科技尚未實現盈利之時。

彼時，全球DRAM產業仍處于下行周期，行業景氣度低迷，長鑫科技維持高研發投入和高資本開支，企業盈利承受較大壓力。2023年、2024年，長鑫科技分別虧損1633.98億元和714.49億元。

對于保險資金而言，這類投資不僅需要對產業發展趨勢作出判斷，更需要接受較長的資金回收周期和較高的不確定性。

接近和諧健康的人士向21世紀經濟報道記者表示，保險資金久期長、體量充足、抗波動能力強的屬性，與科創企業研發投入高、成長周期長、回報見效慢的發展特征高度適配。

這種早期介入不僅為長鑫科技提供了關鍵的研發資金，也為險資贏得了可觀的估值折讓。

具體來看，作為險資陣營中持股比例最高的機構，和諧健康發行前持有長鑫科技約9.01億股，持股比例為1.5%，與北京峰益企業管理咨詢合伙企業、合肥建長股權投資合伙企業并列第十大股東，按49.00元/股計算，持倉市值約441.64億元，盈利432.63億元。

國壽投資、人保資本持倉市值分別約233.26億元、228.85億元，盈利228.50億元、224.18億元；陽光人壽、中郵人壽持倉市值雙雙躍升至約110.41億元，獲利108.16億元；人保科創的持倉市值也達44.16億元，盈利約43.26億元。

進入IPO發行階段，保險資金的參與廣度與深度得到了全面展現。

在戰略配售環節，人保財險、中國人壽、中郵人壽、泰康人壽四家獲配保險機構均接受了18個月的限售期安排，這一鎖定期遠長于普通網下打新的鎖定要求。

相比戰略配售體現的長期持有意愿，在更具市場化特征的網下申購環節，保險機構表現出極強的認購意愿。

32家保險機構通過該渠道合計獲配金額約56.65億元，占本次公開發行規模的比例約10%。

長鑫科技只是保險資金持續加碼硬科技投資的一個縮影。

在培育新質生產力、發展耐心資本等政策導向下，保險資金正不斷加大對半導體、人工智能、高端裝備、生物醫藥、新能源等戰略性新興產業的投資力度，投資方式也從傳統股票、債券配置，逐步拓展至股權投資、產業基金、創業投資基金、S基金等更加多元的形式。

2024年9月，《國務院關于加強監管防范風險推動保險業高質量發展的若干意見》提出，要發揮保險資金長期投資優勢，培育真正的耐心資本，推動資金、資本、資產良性循環；加大戰略性新興產業、先進制造業、新型基礎設施等領域投資力度，服務新質生產力發展。

隨后，多部門相繼出臺政策，引導保險資金支持科技創新、戰略性新興產業和先進制造業。

2026年3月，國家金融監管總局、科技部、國家發展改革委等四部門聯合發布《關于加快推動科技保險高質量發展有力支撐高水平科技自立自強的若干意見》，鼓勵保險資金對承擔國家重大科技項目的企業給予重點支持，加強對新興產業和未來產業的投資布局；鼓勵保險機構加大對聚焦前沿科技領域的創業投資機構的資金支持。

接近和諧健康的人士表示，和諧健康依托保險資金期限長、規模充裕、現金流穩定、注重長期可持續收益的天然優勢，立足“耐心資本”核心定位，持續深耕契合國家發展戰略、具備核心技術壁壘、商業化落地路徑明確的硬科技賽道，以長期保險資金賦能本土科創產業發展。

中國人壽相關負責人則表示，投資理念上，中國人壽堅持長期陪伴、價值投資，不追求短期財務回報，充分發揮保險資金久期優勢，與科技創新企業的成長節奏天然契合，有效穿越周期、賦能創新。投資策略上，主動布局科創企業全生命周期，通過“母基金、S基金、直投基金、直投”的方式持續投入。

近期，中國人保、中國人壽、中國太保、中國平安、新華保險、中國太平及旗下的太平人壽和太平資產、中再資產、泰康保險集團等保險機構相繼表示堅定看好中國經濟和資本市場長期發展，明確科技創新、先進制造、數字經濟、新質生產力等重點投資方向。

新華保險表示，將持續發揮保險資金戰略資本、長期資本、耐心資本優勢，加大權益資產投資強度，提升對科技創新、新質生產力的支持力度，持續優化權益資產配置結構，堅定支持資本市場發展。

中再資產表示，將聚焦科技創新、先進制造、數字經濟等領域，不斷加大對新質生產力和實體經濟高質量發展的支持力度，提高長期資本、耐心資本配置效能。

中國太平及太平人壽、太平資產表示，將加大戰略性新興產業、先進制造業等領域投資力度，支持科技創新和產業升級。